黄金交易员们屏息凝视着屏幕上的数字跳跃，地缘政治的每一丝风吹草动，都转化为金价上扬的动力，2026年开年仅20天，这个传统避险资产已经实现了近9%的惊人涨幅。
今日，现货黄金价格突破每盎司4700美元关口，创下历史新高。截至发稿时，价格报4698.257美元/盎司，日内上涨0.62%。
国内金饰价格随之上涨，周生生报价1454元/克，两日上涨25元；老凤祥报价1456元/克；老庙黄金报价1455元/克。
这一价格攀升的背后是多重因素的共同作用：地缘政治紧张局势加剧、美联储政策独立性受到挑战，以及全球央行持续购金趋势。
01 价格轨迹
2026年开年以来，黄金市场呈现强劲上涨态势。现货黄金自1月1日起，一路冲破4400美元、4500美元、4600美元，最终站上4700美元关口。
从数据来看，现货黄金在20日午后强势拉涨，盘中突破4700美元，最高报4701.48美元/盎司。同样，COMEX黄金期货也创下历史新高，一度涨至4707.4美元/盎司。
今年以来，现货黄金涨幅已超过8%，这一表现远超多数传统资产类别。
同步地，国内金价也创出自上市以来新高，沪金期货主力合约盘中最高报1050.4元/克。
02 驱动因素
本轮金价上涨受多重因素驱动，国际政治经济格局变化成为核心推手。
地缘政治风险是黄金上涨的重要催化剂。特朗普政府宣布自2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税。
这一决定与格陵兰岛问题相关，美国方面希望“全面、彻底购买格陵兰岛”，而欧洲国家则表现出强烈反对。
除此之外，特朗普政府还对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，以回应法国无意加入美国主导的加沙地带战后过渡治理“和平委员会”。
这些经贸摩擦升级导致市场避险情绪升温，投资者纷纷涌向黄金等传统避险资产。
美联储政策的不确定性也支撑了金价。东吴期货在20日的报告中指出，美联储主席鲍威尔遭到刑事起诉，本质上是美联储独立性再次遭到挑战，这削弱了美元信用。
State Street投资管理公司黄金策略主管Aakash Doshi认为，黄金的韧性反映出市场正日益关注尾部风险，而非传统利率驱动的叙事。他判断，2026年价格突破每盎司5000美元的可能性已不再遥不可及。
全球央行购金趋势持续，根据世界黄金协会数据，2025年金价共计53次刷新历史纪录，全年的全球黄金ETF流入规模激增至890亿美元。
03 市场反应
面对金价的持续上涨，不同市场参与者呈现出多元反应。
国内黄金概念股在A股市场表现活跃，合百集团、招金黄金、湖南白银拉升封板，白银有色、四川黄金、山金国际跟涨。这反映了资本市场对黄金上涨趋势的积极预期。
普通消费者的购买热情不减，多家银行金条销量保持稳定。一位投资者表示：“现在买一套普通的五金（约100克），基本就要十万左右，一年前仅仅只是六万。”
与此相比，机构投资者保持审慎态度。华侨银行策略师Christopher Wong提醒，白银的中期前景仍明显偏向积极，但近期走势速度之快，意味着短期内需要保持一定谨慎。
黄金与白银价格比率从2025年底接近105的高点急剧下降到略高于50，表明白银的表现相对于黄金更为突出。
资金流向显示，1月19日沪金沉淀资金量高达1175.74亿元，全天净流入25.21亿元。沪金和沪银沉淀资金量在商品市场排名分别为第一、第二。
04 未来展望
对于黄金后续走势，多家机构发布分析报告，总体呈现谨慎乐观态度。
短期来看，东吴期货报告称，地缘风险依然面临不确定性，美联储独立性再次面临挑战，白银实物短缺矛盾依然存在，金银仍有上行空间。
中财期货也表示，金银可能维持震荡偏强运行，建议关注地缘风险和美联储表态。
中长期视角下，美联储延续降息进程、美国“大而美”法案通过、债务上限继续提高，财政赤字率可能继续抬升，这些因素都将对金价构成利好。
全球宏观背景也支持黄金长期走强。新湖期货认为，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行。
美国银行首席投资策略师Hartnett认为，新世界秩序不仅催生股票牛市，也催生黄金牛市。考虑到过去一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300%，黄金价格有望突破6000美元。
光大期货提醒，美欧相互加征关税引起市场不安，在美联储1月可能暂停降息的背景下，地缘政治成为短期焦点，特别是伊朗局势明朗前，黄金短期热度难以下降。
05 投资提醒
银河期货分析认为，就金银后市短期内而言，仍需警惕政策面、资金面、情绪面等多重因素的叠加影响。
市场分析人士建议，对于投资者而言，黄金ETF和黄金期货等资产确定性更高，适合短期持有。黄金主题基金配置价值显著，这类基金直接跟踪金价波动，流动性高、门槛低，适合各类投资者持有。
徽商期货贵金属研究员从姗姗指出，黄金期货短期交易机会突出，由于杠杆特性放大价格波动收益，适合风险偏好较高、把握趋势交易的投资者持有，但需注意仓位控制和波动风险。
普通投资者应保持理性，不宜盲目追高。博时基金基金经理王祥表示，与其他贵金属相比，黄金由于其地缘敏感性、对冲便利性等原因，在当下宽松预期出现阶段性回摆的过程中仍有望得到其他因素的交替支持，看好长期走势。
金融机构交易大厅里，资深交易员不断刷新黄金价格走势图，望着持续攀升的曲线低声自语：“4700美元从来不是天花板，全球央行的黄金储备仍在增加，地缘政治风险不见缓和，我们甚至可能看到黄金向5000美元发起冲击。”
上海黄金交易所的数据屏显示，黄金ETF的份额和规模已创下历史新高，其中华安黄金ETF最新份额达101.62亿份，规模迈上千亿元大关。
全球金融市场依然动荡不安，投资者对避险资产的渴求与黄金供给之间的紧张关系，正将这一古老贵金属推向前所未有的历史高位。
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